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Notas de las Calificadoras de Riesgo

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En estas últimas semanas todo el mundo ha oído acerca de las notas de las calificadoras de riesgo. Los mismos argentinos las han sufrido una década atras. Pues bien, la pregunta es ¿cuales son las notas de las calificadoras de riesgo y que representan?

Para comenzar, les decimos que las 3 grandes calificadoras de riesgo -Standard & Poors, Moody´s y Fitch- tienen su propio nomenclador, pero todos son muy similares. Aquí le daremos las notas más difundidas, las que corresponden a S&P.

Una calificación es una emisión de opinión actualizada, de cierta manera subjetiva, sobre la calidad de crédito de un emisor de deuda en relación con una obligación específica o un conjunto de obligaciones.

Para la calificación se tienen en cuenta también la calidad de crédito de los garantes, compañias de seguros o incluso la moneda de emisión. Las calificaciones, a su vez, pueden ser de corto plazo o de largo plazo.

La calificación de emisiones se basa en:

  • La probabilidad de pago, teniendo en cuenta la capacidad y la intención
  • La naturaleza y cláusulas de la emisión
  • La protección ofrecida en caso de quiebra o cesación de pagos

Sabiendo el concepto básico de una calificación o nota, las mismas se dividen de acuerdo a la siguiente tabla:

Categorías de Inversión

  • AAA: Extremadamente Fuerte. La mayor calificación
  • AA: Muy Fuerte. Difiere muy poco de la AAA
  • A: Fuerte. Un poco más susceptible a los cambios económicos que la AA
  • BBB: exhibe parámetros de protección adecuados. No obstante, cambios económicos pueden reducir su capacidad de pago.

Categorías de Emisiones Especulativas

  • BB: Poco vulnerable. Puede enfrentar dificultades en la capacidad de pago frente a condiciones económicas adversas.
  • B: Vulnerable. Puede enfrentar graves dificultades en la capacidad o intención de pago frente a condiciones económicas adversas.
  • CCC: Muy vulnerable. Su capacidad de pago depende de condiciones económicas y financieras favorables. En caso contrario, probablemente el emisor no pueda cumplir con su compromiso.
  • CC: Fuertemente vulnerable. Se ahondan los problemas descriptos en CCC.
  • C: Extremadamente vulnerable a un incumplimiento de pago. Se utiliza en general cuando se solicita la quiebra del emisor pero aún así se realizan los pagos de la deuda contraída.
  • D: Se encuentra de hecho en cesación de pagos. Se ha formalizado el incumplimiento de la obligación

Es bueno recordar tan solo un par de apuntes. En el comienzo de la crisis de las Hipotecas Subprimes, estos productos de inversión gozaban con la AAA, la máxima calificación, y en tan solo unas semanas, algunas emisiones fueron rebajadas a CCC. Por otra parte, es bueno saber que estos estudios son solventados por el mismo emisor, por lo que la tentación de quedar bien con quien paga todo es muy grande…

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